YES – Schwarmfinanzierung: Zwischen digitaler Teilhabe und regulatorischer Verantwortung
Neue Finanzierungswege für Unternehmen und Herausforderungen für Regulierer
Schwarmfinanzierung, auch bekannt als Crowdfunding, beschreibt ein alternatives Finanzierungsmodell, bei dem eine Vielzahl von Investoren (der "Schwarm") gemeinsam Kapital für ein Investitionsvorhaben (Projekt, Unternehmen oder Ähnlichem) bereitstellt. Dabei fließen meist kleinere Beträge pro Investor über digitale Plattformen zusammen - beispielsweise zur Finanzierung eines Films, eines Startups, einer Immobilie oder eines grünen Infrastrukturprojekts. Was einst als digitale Spendenaktion begann, hat sich zu einer global relevanten Finanzierungsalternative entwickelt - ergänzt um kredit- und beteiligungsbasierte Modelle, die heute strengen regulatorischen Rahmenbedingungen unterliegen.
Mit dem Wandel der Schwarmfinanzierung steigt dabei auch die Bedeutung klarer Regeln. Sowohl für Start-Ups als auch für etablierte Plattformen stellt sich die Frage: "Wie kann der Zugang zu Kapital niedrigschwellig bleiben und gleichzeitig der Anlegerschutz gesichert werden?"
Im Zentrum steht die Idee der demokratisierten Kapitalvergabe: Nicht mehr nur Banken oder große Investoren entscheiden über die Förderwürdigkeit von Ideen, sondern eine breite Öffentlichkeit. Die Beteiligung erfolgt typischerweise über Internetplattformen wie Seedmatch, Exporo oder auxmoney mit unterschiedlichen Modellen:
Der Reiz: Unternehmen erhalten Zugang zu Kapital, ohne Anteile abzugeben oder sich an Banken zu binden – während private Anleger Renditechancen außerhalb klassischer Anlageformen erhalten.
Der globale Crowdfunding-Markt lag 2022 bei rund 18 Mrd. US-Dollar und wird sich laut Prognosen bis 2030 mehr als verdoppeln. Deutschland ist einer der aktivsten Märkte für Schwarmfinanzierung in Europa. Plattformen wie auxmoney oder Invesdor haben sich zu relevanten Akteuren entwickelt - insbesondere im Bereich der Kreditvergabe an Selbstständige und KMUs, die über klassische Banken oft schwer an Finanzierungen kommen. Laut dem Branchenverband Bundesverband Crowdfunding e. V. wurden allein 2020 rund 400 Millionen Euro über Crowdinvesting-Plattformen vermittelt.
Ein Beispiel: Die Plattform Exporo ermöglicht privaten Anlegern, sich bereits ab 500 Euro an der Entwicklung von erneuerbaren Energien oder professionell strukturierten Immobilienprojekten zu beteiligen. Das Versprechen: transparente Investmentchancen, kurze Laufzeiten, attraktive Zinsen. Doch mit der wachsenden Bedeutung steigen auch die regulatorischen Anforderungen.
Die zunehmende Professionalisierung des Crowdinvestings hat auch den Gesetzgeber auf den Plan gerufen. In Deutschland erfolgt die Regulierung von Schwarmfinanzierung insbesondere über das Vermögensanlagengesetz (VermAnlG) sowie seit 2021 über die EU-Verordnung 2020/1503 über Europäische Schwarmfinanzierungsdienstleister (ECSPR).
Zentrale Anforderungen:
Diese Regeln sollen einen angemessenen Anlegerschutz gewährleisten ohne das Wachstum eines innovativen Finanzierungszweigs unnötig zu blockieren. Die Herausforderung bleibt: Ein Gleichgewicht zwischen Zugang, Aufsicht und Transparenz zu finden.
Schwarmfinanzierung eröffnen neue Wege für Start-Ups, den Mittelstand, für Immobilien oder auch Nachhaltigkeitsprojekte. Doch die Risiken liegen auf der Hand: hohe Ausfallwahrscheinlichkeiten, fehlende Sekundärmärkte, geringe Einflussmöglichkeiten für Anleger.
Für Plattformen bedeutet das: Sie müssen nicht nur Vertrauen aufbauen, sondern es regulatorisch und kommunikativ absichern. Für den Gesetzgeber gilt: Innovation ermöglichen, ohne Schutzstandards zu unterlaufen.
Schwarmfinanzierung ist mehr als ein digitales Buzzword, sie ist ein Spiegel der Finanzwelt von Morgen: dezentral, niedrigschwellig, gemeinschaftlich. Doch wie so oft im Finanzmarkt gilt: Wo viel Potenzial ist, ist auch viel Verantwortung. Wer den "Schwarm" aktiviert, muss Orientierung geben - rechtlich, strategisch und ethisch.
Mit der seit 2023 vollständig geltenden EU-Verordnung 2020/1503 (ECSPR) rücken europaweite Standards für Schwarmfinanzierungsplattformen stärker in den Fokus. Neu sind insbesondere die Pflicht zur Einrichtung von Beschwerdemanagementsystemen, die stärkere Transparenz über Interessenkonflikte sowie die einheitliche Lizenzierung auf europäischer Ebene. Auch diskutieren Regulierungsbehörden parallel strengere Vorgaben zur Geldwäscheprävention und prüfen, ob Schwellenwerte für Privatanleger erneut angepasst werden müssen. Für Plattformbetreiber und Investoren bedeutet das: Die regulatorische Landschaft bleibt dynamisch, mit Chancen durch mehr Marktintegration, aber auch mit wachsendem Anpassungsdruck.
Mehr zu aktuellen Anforderungen, Pflichten und Chancen erfahren Sie auf unserer Seite Regulatorik
Daniel Kuczynski
17.09.2025
